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东森平台:中国经纪人盈利模式分析

  时间:2019-02-12 13:59

[]金融海啸席卷全球,美国投资银行业时代已经结束。这不仅让我们思考投资银行的未来发展,也让我们专注于中国的投资银行。要了解中国投资银行的未来发展,首先要了解中国投资银行目前的盈利模式。以中信证券为例,可以得出结论,中国证券公司的主营业务收入受市场影响较大,收入来源较为单一,主要依据传统业务收入。当中国建立健全的金融体系,改善资本市场时,经纪人应根据各自的优势改变盈利模式,实现收入多元化。

[关键词]中国券商盈利模式

金融海啸席卷全球,美国投资银行业时代已经结束。这不仅让我们思考投资银行的未来发展,也让我们专注于中国的投资银行。要了解中国投资银行的未来发展,首先要了解中国投资银行目前的盈利模式。

一个、的中国券商盈利模式

截至2007年,中国共有107家经纪公司。与以美国为代表的发达市场经济体的投资银行业务相比,中国的经纪公司仍处于发展的初级阶段。当美国大型投资银行面临危机的结束时,中国经纪人面临的问题就是未来的发展方向。

一般认为一手市场的承销业务收入为、。二级市场的经纪业务收入和自营业务收入是投资银行的基本收益,因此被视为传统收益,而资产管理业务、并购咨询业务、项目融资、资产证券化、风险投资和其他企业被称为创新企业。

资料来源:任浩朱玉斌,《中国券商收入结构逆向演化:动因及调整—从中外证券公司财务报表统计比较看我国券商发展》,《统计研究》2006年第8期

从上表可以看出,美国投资银行的发展趋势是传统的项目收益,即经纪业务收入、承保业务收入和自营业务收入呈现明显下降趋势,尤其是经纪业务的手续费收入下降尤为明显,而其他创新业务近年来甚至占据主导地位。这基本上反映了成熟的美国投资银行的发展路径和趋势。

资料来源:任浩朱玉斌,《中国券商收入结构逆向演化:动因及调整—从中外证券公司财务报表统计比较看我国券商发展》,《统计研究》2006年第8期

从上表可以看出,承销业务收入、经纪业务收入和自营业务收入是中国券商的基本收入,特别是佣金收入,即经纪业务收入最明显,其比例为逐年增加,承保收入归因于证券市场环境。这种波动很大并且非常不稳定。可以说,目前的中国券商正处于佣金收入阶段,收入来源极为单一。

由于中国证券公司盈利模式的特点,很容易使牛市获得极高的利润,而熊市利润极低,风险很高。因此,许多经纪人面临着巨大的风险。自2000年以来,股市经历了长达五年的熊市。自2006年以来它已经摆脱它,并且它在2007年能够蓬勃发展。在这里,我们将选择更具代表性的两年分析,即2005年和2007年。解释股市发展对收入的影响中国经纪公司2005年12月30日,交易量为3,925,491,297手,成交量为190,523,834手,流通市值为6516亿手,新开户数为3442手。2007年12月30日,成交量为23,930,074,028手。交易金额为3,019,412,760,000,流通市值为632亿。开设的新账户数量为143,936(根据天翔投资分析软件的数据编制数据源——)。可以清楚地看到,2007年的股市情况明显好于2005年。两个、以中信证券为例进行简要分析

中信证券股份有限公司是中国证监会批准的首批综合性证券公司之一。其前身是中信证券股份有限公司,于1995年10月25日在北京成立。公司的主要业务范围是:证券(包括境内上市外资股)代理交易;代理证券债务服务、股息支付;证券代表保管、证明;代理注册账号;证券自营交易;证券(包括承销国内上市外资股(包括主承销);客户资产管理;证券投资咨询(包括财务顾问)。

中信证券拥有全面的业务,并在多个业务领域维持或领导。作为中国经纪人的典型代表,以中信证券为例,对经纪模式进行简要分析和梳理,以了解中国券商的盈利模式。

中信证券的盈利模式具有以下特点:

1.主营业务收入受市场影响很大。具体而言,证券市场繁荣时,收入增长极快,主营业务和利润增长较快。当证券市场低迷时,收入增长缓慢,与繁荣时期的增长差距极大,甚至出现负增长。下表显示了中信证券2000年至2007年主营业务收入的增长率:

东森平台:中国经纪人盈利模式分析

注:数据来源——是根据中信证券的损益表数据编制的。

从上表可以看出,主营业务收入增长率与证券市场的密切关系,二者具有惊人的一致性,存在显着的熊市收入暴跌,且牛市收益增加。因此,可以说中信证券对市场极为敏感,这在一定程度上反映了中国证券公司对市场的巨大依赖。

下表显示了中信证券2005年和2007年的主要收入状况:

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注:数据来源——中信证券损益表

如上表所示,由于市场环境的影响,中信证券主营业务的总收入差异很大。 2005年,收入与2007年收入的比例最高的是承保收入,但这一比例低于10%。其他两个收入占比不到3%。这表明中信证券对市场敏感。作为选定案例分析的目标公司,中信证券基本上代表了整个行业的相对情况。同时,由于中信证券在整个行业中的优势,其经纪人的收入状况较好。我们可以理解,中国经纪人对市场变化很敏感,并严重依赖它们。

2.收入来源相对简单。传统承销业务收入、经纪业务收入和自营业务收入作为基本收入,特别是佣金收入,资产管理业务等创新业务、并购咨询业务、项目融资、资产证券化、风险投资业务收入小百分比与否。从2000年到2007年,中信证券的三大主营业务收入占主营业务收入

注:数据来源——是根据中信证券的损益表数据编制的。

上表非常明显,三个传统收入在整个营业收入中的比例从未低于60%,同时在2006年创下历史新高,超过80%,中信证券作为一个中国经纪业的典型代表,能否反映出基于传统业务的中国经纪业务的盈利模式,单一收入来源。

三个、中国经纪人盈利模式的未来

通过对中信证券的简要分析,我们发现并确认了中国证券公司的收入与证券市场的发展高度相关,对证券市场极为敏感。中国证券公司的盈利模式高度依赖于传统的自营收入、经纪业务收入。而承保收入,创新收益小,无论市场条件如何,三者收入比例永远不会下降,总是占经纪收入的大部分,而经纪业务是经纪业绩增长的主要动力,唯一的区别就是分配比例而且由于商业模式或竞争优势,每个经纪人之间的时间差异和差异。

那么中国券商的盈利模式的未来是什么? 2008年,全世界遭遇了一场从未发生过一百年的大危机。投资银行成为这场大危机的第一个受害者。五大投资银行已经被消灭,使得人们的投资银行未来深感忧虑,许多人甚至认为投资银行时代已经结束。然而,实际上,在金融领域,无论是建立以银行为主导的金融体系,还是建立以资本市场为主导的金融体系,一直是一个争论的话题。资本市场在支持创新方面具有无可比拟的优势。中国应建立健全的金融体系,改善资本市场。

从这个层面来看,中国的经纪公司应该为此做好充分准备,改变盈利模式也是重中之重,但盈利模式不是一次性事件,需要不断改革。我们很高兴看到许多经纪公司开始在不放松传统业务基础的基础上寻求新的利润增长点,并朝着能够为客户提供跨市场,跨行业和跨区域金融的方向发展。服务。中国券商的盈利模式应根据市场发生积极变化。当金融部门的变化不确定时,我们中至少有一个人可以确定只有多元化的收入模式能东森平台:够长期繁荣,因此未来的经纪业务将会发生变化。根据各自的优势实现收入多元化。

引用:

[1]任浩,朱玉斌。中国经纪收入结构的逆向演变:动因与调整 - 来自中外证券公司的财务报告。比较中国经纪业的发展。统计研究,2006年。

[2]李铎。中国经纪人盈利模式分析。当代经理人,2006年,5年(赛季中期)。

[3]天翔投资分析系统、中信证券网站、中国证券业协会网站、中国证券监督管理委员会网站。



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