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全流通时代国有控股上市公司股权激励问题分析

  时间:2019-06-25 13:44

缺乏有效的激励约束机制是长期困扰中国国有上市公司发展的难题。股权交易改革的基本完成为解决股权激励问题提供了一个合适的机会。在阐述全流通时代国有控股上市公司实施股权激励的重要性的基础上,指出了国有控股上市公司实施股权激励的障碍,并提出建立科学绩效评估体系、从监管股票市场操作、加速建立。竞争激烈的职业经理人市场、完善了公司治理结构和其他方面,以确保实施股权激励。

关键词全流通;国有上市公司;股权激励;操作者

公平激励措施始于20世纪70年代末的美国,并在20世纪80年代和90年代迅速发展。其创立的背景是解决股东与经营者之间的利益冲突,并为经营者建立长期激励机制。股权激励的主要部分是指公司经营者以公司股票为目标的中长期激励。这种激励措施使运营商能够在一定时间内持有股权,作为股东参与公司决策,享受股权的增值收益,并在一定程度上承担风险,从而努力为公司服务。 - 发展。股权激励在外国股份公司的管理实践中得到了广泛的应用,成为运营商长期激励的主要途径。它们被用于高科技企业。最广泛使用和最有效的激励措施是股票期权制度。 。

缺乏有效的激励约束机制是长期困扰中国国有上市公司发展的难题。股权分置改革的基本完成为中国资本市场和上市公司的发展提供了良好机遇,也为解决问题提供了有利时机。

在、全流通时代,国有控股上市公司实施股权激励的意义

(1)解决国有控股上市公司经营者长期激励不足的问题

国有上市公司大多由国有企业改革。由于制度原因和历史遗留问题,运营商激励一直是国有控股上市公司的薄弱环节。目前,国有控股上市公司有两种方式来激励运营商。一是遵循计划经济时代的手段,采用国家控制的薪酬制度;另一种是采用年薪系统、人体工程学系统。在市场经济体制下,国家控制的补偿制度长期以来不适合时代的发展。虽然年薪制等薪酬制度的使用在一定程度上刺激了经营者,但该制度仍然侧重于经营者的短期行为和短期利益。将经营者的努力与公司的长期发展联系起来是不可能的,导致对经营者的长期激励不足。股权分置改革的实施,大多数上市公司结合运营商的利益与上市公司的发展和股东的利益,可以为运营商起到很好的激励作用。(2)降低代理成本,大大提高了经营者努力工作的积极性和主动性

全流通时代国有控股上市公司股权激励问题分析

委托 - 代理理论认为,现代企业制度的一个关键特征是两权分立,即公司所有权与经营权的分离。股东和经营者之间存在委托代理关系。作为主体的股东追求财富的最大化,作为经营者的经理追求自身利益的最大化。由于两者的目标不一致,运营商在代理过程中容易出现逆向选择和道德风险。手中的控制权很容易损害股东甚至公司的利益,为了自己的利益。作为公司所有者的股东,为了保护自身利益,降低“代理成本”,通过设计有效的激励和约束机制来控制运营商的行为是不可避免的。股权激励的实施使运营商能够在持股期间从雇员转变为所有者和雇员的双重角色,公司所有者的身份使得经营者的利益和股东的利益倾向于为了保持一致,运营商不再只是为股东和公司的利益服务,而是为自己的利益服务。这种变化无疑将大大增强经营者的积极性和工作积极性。

(3)有利于低成本吸引人才

作为社会的稀缺资源,公司的负责人在使用这种资源时必须付出高昂的代价。在传统的工资和奖金激励制度下,公司花了大量现金来增加公司的现金负担。股权激励避免了现金补偿的弊端。在股权激励机制下,公司可以使用多种激励来奖励运营商。股东的激励成本是运营商从股票价格上涨中与业主分享部分资本收益的权利,减少了现金流出。通过这种方式,现有股东可以免除昂贵的直接激励成本,从而节省宝贵的资金投入到生产过程中,提高公司的核心竞争力。

2、目前,国有控股上市公司实施股权激励的障碍

(1)股市不成熟

股权激励效应的实现最终体现在公司价值、股价的上涨中。通过他们的有效努力,运营商实现了公司的价值目标,提高了公司的经营业绩。其表现是股价继续上涨,而运营商也获得了自己的股权激励收益。股票价格的有效性以成熟和受监管的股票市场为前提。中国股市目前被认为是一个弱势有效的市场。整体功能薄弱,股价偏离实际价值现象。它并不能完全反映上市公司的经营业绩。在这种情况下,为了获得预期收益,运营商可能会放弃他们的业务努力,并使用不对称信息参与股票市场投机来推高股价,从而使股权激励机制失去应有的作用。(2)缺乏科学完善的绩效考核体系

外国上市公司通常使用股票价格作为评估经营者业绩的指标。中国的上市公司,包括国有控股的上市公司,仍然使用财务会计指标作为绩效评估指标,盈余管理为经营者获取个人利益提供了有效途径。另一方面,由于股票市场的不完善,股价并未完全反映公司的实际经营状况和经营者的经营业绩。在经营者努力工作且股价不涨跌的情况下,仅以股价评估经营者的经营业绩是不公平的,会严重挫伤经营者的积极性甚至增加经营者的积极性。在职消费。腐败行为的恶化。只有建立科学合理的绩效考核体系,对经营者的经营业绩进行公平的评价,才能充分发挥股权的长期激励作用。

(3)税收政策和会计制度不健全

在税收问题上,具有更多申请的股票期权的国际惯例基于不同类型的股票期权的不同税收规则。在美国,股票期权根据是否享有税收优惠分为激励股票期权和非限制性股票期权。公司通常倾向于使用公司的税收规则来确定根据税法偏好实施哪些股票期权和数量,以最大化期权所有者的利益。根据现行税法,除了证券交易印花税外,股票交易还对个人股息征收个人所得税、股息。由于高所得税率,不仅增加了公司的成本,而且降低了股权激励的实际效益,削弱了股权激励的作用。



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