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公司间债务和宏观经济波动(I)

  时间:2019-02-06 15:41

本文的任务是分析“企业拖欠”现象的起源和发展,微观经济活动和宏观经济运行效果的定性和定量分析,以及经济波动所起的作用。深入讨论了处理三角债务问题的基本思路和具体做法。

此外,这个限额不是债务总额的限额,而只是债务增加东森游戏平台的限额,因为这里的乘数是当前工资成本与当期总交易量的比率。这意味着如果企业无法偿还旧债,企业间债务总额可以无限增长,每年可以增加一部分不超过限额的债务(这也可以构成一个?)国家,“稳态”。此时,减缓企业间债务增长的唯一途径是增加货币供应量,使消费品的工资和购买力下降,从而减少整个经济活动的规模。

对于任何实体经济来说,这个限制“太大了”,实际的债务增长总是小得多。这实际上没有解释任何其他内容。它只是表明人们“偿还债务”。企业间交易不仅仅依赖于共同债务。企业间信用不是每个人在任何情况下都可以接受的信用。可以无限期地欠债,而不是无限期地借入新债。

现在假设我们将要讨论的公司都是“硬预算约束”。让我们来看看这些贷款是从别人那里借来并欠其他人时所考虑的各种因素。

债权人。作为债权人,信贷销售的主要优势在于他与客户保持长期贸易关系以维持市场;它也是为了避免生产过程中的波动成本。当经济不那么繁荣时,它将继续向老客户发货并给予他们一些信贷。它还将使生产能够持续进行,避免因明天重新组织、而导致的“生产重组成本”。

当然,要为此付出代价。最基本的是支付隐含的资本利率。一般来说,在约定的时间内,对企业间债务没有兴趣。在各个国家的实践中,债务违约发生时通常没有利息罚款。公司间债务所隐含的利息通常表示为卖方在提前或直接以现金支付时给予买方的价格折扣。在“拖欠”的情况下,除了利息损失之外,债权人可能难以获得现金流,影响其正常生产和经营。因此,当公司允许其他公司延长还款时间时,可以将其视为“给予利润”行为或“降价”行为,因为当产品运行缓慢或者产品需要时,产品必须以降低的价格出售。市场需求正在下降。这相当于允许额外的利息被拖欠(相反的是“先发制人的付款”)。一般来说,公司不会无限期地让那些不偿还债务的人继续购买。其他人长期拖欠债务并且没有偿还债务,但债权人继续出货。这种特殊情况,无法用正常的经济原因来解释,当然只能通过特殊的制度因素来解释。债权人长期拖欠债务,债权人也将收取“收债成本”,派人去收债。这是一个耗时的、费力的、,有时它必须在另一方的情况下减免债务。让步“与此同时,债权人的积极债务可能会使人们认为自己的财务状况不好,影响他在市场上的形象和信誉。这是所谓的”负债权“现象的严重原因。成本将阻止债权人债务无限增长。

公司间债务和宏观经济波动(I)

债务人。从债务人的角度来看,他在支付期间多付债务的好处当然是他有一部分利息,他可以在不获得银行贷款的情况下扩大他的“灵活性”。如果他没有钱,他可以继续投资、继续。制作,或用自己的资金用于其他目的,“一块钱用作两块钱。”然而,债务违约的成本将落入“无信用”声誉,并且难以在以后再次借款。在商业信用非常沉重的经济环境中,为少量利息而失去信用是不值得的。这是市场经济中市场经济不尽如人意的根本原因。

公司间债务的增长与货币的规模和数量之间存在着复杂的关系。

一方面,越多的钱,越便宜的、,你就越少欠对方的债务;当政府采取宏观紧缩政策时,货币供应越少,企业之间的违约就越严重。但另一方面,根据上面第1.3节的分析,存在的资金越多,公司可以根据资金创建的公司间信用额度就越多。从单一债务人的角度来看,它越能获得更多资金,就越有可能欠下更多债务,而其他债务人则更加安全,因为他们认为可以轻易获得银行贷款;从债权人的角度来看,如果他能更容易获得贷款,他可能不会那么咄咄逼人的“债务”,因为其他人欠债多一点,他仍然可以从银行借钱维持正常生产。从整个经济的角度来看,人们在定量的基础上“创造”公司间信贷。资金越多,“准备”可以创造的公司间债务规模就越大。 。

公司间债务和宏观经济波动(I)

公司债务总额是指经济中所有未支付的公司间债务在某一时间点的总和(例如1995年底中国存在的8000亿元企业间债务)。这是一个股票概念;企业间债务增加是在一定时期内。新增债务(如1995年中国企业债务增加2000亿元)是一种交通概念。

在一定时期内,企业仍欠新债务的新债务。新债发生在当期,但只是没有超过旧债的数额。如果债务总额没有增加,可以认为没有新的债务发生,因为它仍然是新的。 “返还”的过程使东森平台用货币,相当于货币交易,并且不使用新债来干预当前交易。因此,只有这一时期的新债与当前的经济活动有关;其他债务股是历史的遗产。但是,公司间债务的存量和增量是相关的。就总体趋势而言,考虑到其他各种条件,公司间债务的增长率将随着债务总额的增加而减少;股票相对于整个经济体而言。活动规模和总金额越大,增量的相对大小越小。原因在于,从宏观角度看,企业之间存在的债务越多,基于某种货币的信贷关系越弱,新的信贷创造就越小。就个别公司而言,他们所欠的债务越多,他们借入的债务就越多;或者其他人欠的账户越多,他们的财务维持生产和执行更多的困难就越困难?引用。

因此,虽然我们不知道实际上公司间债务的实际限制是什么,但由于上述两个小节中分析的各种原因,我们可以预期给定货币供应量的增长率,给定的增长率经济,债务增加随着总量的增加而下降(如果货币供应增长率发生显着变化,债务增长将突然大幅增加),至少债务占总交易量的比例会下降。

第三,历史上,在企业债务增加后,国家银行注入新的债务偿还资金以“清理三角债务”(国家多次为1986年以后清理三角债务注入资金),这进一步增强了人民的债务。对国有企业的债务。保证期望。

正是在这种特殊的制度下,国有企业之间的“三角债务”很容易扩展到企业自身的偿付能力之外;此外,国有企业实际上可以通过扩大企业之间的债务拖欠来扩大其事实。购买能力,导致总需求的扩大或减缓总需求的减少。国有企业之间的“三角债”在一定程度上等同于“国家信用背景下具有独立指导的企业发行的准货币”,也是“落后机制”的组成部分。货币发行。

公式中的m可以定义为“导致货币供应的企业间债务系数”。如果“为欠三元的债务注入美元货币”,则m的经验值为3。

任何经济体的企业都有一定程度的软预算约束。国有企业与其他企业之间的制度和行为的差异在于,em越高,违约越严重。但这并没有否定这样一个事实,即在国有经济下,它们仍然是一个可变数额,可以在一定范围内用作政府的政策变量。这一点对于理解企业之间的债务违约问题具有重要意义。



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